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维持增持评级，维持目标价36.55元。公司新产品和新客户放量，预计2023-2025年的EPS分别为1.03/1.55/2.06元，综合PE/PB估值，维持目标价36.55元，对应2023年36倍PE，给予增持评级。
中报符合预期，海外和新能源持续放量。公司2023H1实现收入9.2亿元，同增45%，归母净利0.73亿元，同增44%；扣非归母净利0.62亿元，同增50%。其中2Q23收入4.8亿元，同增71%，环增10%，归母净利0.37亿元，同增124%，环增3%，转向新订单、新能源客户放量、海外产能释放拉动收入、业绩增长。公司墨西哥工厂2023H1实现营收1.8亿元，净利润-736万元，主要是产能释放叠加新订单带来收入快速增长，但比索的汇兑因素短期扰动海外盈利。
盈利能力持续改善，费用率略有上升。公司2Q23毛利率24.17%，环增1.8pct，同增3.6pct，净利率8.7%，环增0.2pct，同增2.7pct。公司2Q23期间费用率14.9%，环增1.3pct，同增1.5pct，主要财务费用率有所增加，其中2Q23销售费用率1.5%（同减1pct），管理费用率8.7%（同减0.6pct），研发费用率5.03%（同增0.2pct），财务费用率-0.41%（同增2.9pct）。
定增募资扩产，持续加码新能源。公司拟定增11亿元扩建新能源产能和补充流动资金，为后续新订单储备产能基础。公司头部新能源客户订单如期试制，在谈订单充足，募资扩产后助力公司业务持续增长。
风险提示：新客户拓展不及预期，海外工厂进展不及预期。
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